在线配资炒股开户服务这个板块业绩爆了！已披露公司业绩“全员增长”，股价不涨反跌？

本文作者：符亚威｜前媒体记者、现财经自媒体人

证券板块，业绩爆了。

当前，同花顺证券板块已有26家公司披露了2025年业绩快报或业绩预告，净利润全部同比增长。

申万证券板块共有50家公司，尚未披露业绩的，绝大部分2025年业绩也大概率喜人。2025年前三季度，板块内50家公司净利润全部实现正增长，换言之，只要部分公司第四季度不出啥“岔子”，2025年上市券商很可能全员实现业绩正增长！

券商2025年业绩高增的直接原因当然是资本市场景气上升。不过，有个奇怪的现象，业绩虽然靓丽，但二级市场上，证券板块的走势却在“拖后腿”。

2026年初至今，同花顺证券板块指数累计下跌5.4%，不涨反跌，同期上证指数涨幅3.89%。

拉长时间看，2025年以来，同花顺证券板块指数累计涨幅0.84%，即几乎没涨，同期上证指数涨幅23.01%。

这里面有个核心原因：券商的角色，正在从所谓“牛市旗手”、“市场放大器”，转变为“市场稳定器”。券商不再大起大落，有利于A股走“慢牛”。

券商若过快上涨，可能让A股出现“疯牛”透支行情

在A股，证券板块长期具有所谓“旗手”效应，其股价一旦短线连续暴涨，很可能向整个市场传递强烈的“疯牛”信号。

券商过去的盈利模式与市场短期波动深度绑定，其股价暴涨本身既是市场过热的结果，也反过来会强烈刺激全市场的投机情绪，快速形成反馈循环。

然而，短线涨幅过快，对当前的A股绝非好事。短线涨幅过快，一旦泡沫被戳破，剧烈调整不仅套牢散户，更会摧毁信心，让市场陷入长期低迷，对实体经济有害。

A股现在需要的是长线资金、耐心资本，伴随企业共同成长。一个健康、可持续的“慢牛”市场，融资功能（IPO、再融资）的持续畅通远比短期交易情绪的狂热更重要。

在“坚决防止市场大起大落”的监管导向下，作为市场重要参与者的券商，被赋予了重要内涵。

证券板块的滞后，一定程度上抑制市场过热，有利于“慢牛”形成，让价格慢慢反映真实价值，才能可持续服务经济转型。

资金面的结构性“虹吸效应”加剧了券商的失血

2025年以来的A股行情具有鲜明的结构性特征，人工智能、半导体、算力等硬科技和新质生产力领域，凭借巨大的想象空间和持续的产业趋势，吸引了大量的增量资金和市场注意力。

证券板块作为传统周期性板块，对于追逐成长赛道的资金而言，缺乏想象空间。

另一方面，券商不具备稳定红利属性，难以吸引追求稳健股息的机构“长钱”。

截至2025年第四季度末，主动偏股公募基金对包括券商在内的非银金融行业持仓占比仅1.97%，环比虽然提升了0.96个百分点，但主要是保险行业加仓显著。

2025年第四季度末，公募基金持有非银金融行业市值最高的5家公司是中国平安、中国太保、中信证券、华泰证券、新华保险。

上市险企数量远远低于上市券商，同花顺保险板块公司仅有5家，但对公募基金而言，保险板块的吸引力远大于券商，重要原因在于券商分红很不稳定。

行业“一哥”中信证券2022年、2023年和2024年分红比例分别为34.07%、35.70%、35.51%，分红金额分别为72.62亿元、70.40亿元、77.07亿元，非常稳定。但证券板块中，像中信证券分红一样稳定的，非常罕见，那是因为绝大部分券商业绩波动比中信证券大得多，“靠天吃饭”属性很强。今年利润大赚，明年锐减，即便有心分红，分红金额也很难稳定。

券商未来的看点在“重组”

那么，券商板块是不是没有看点了？

并非如此，券商未来的主要看点和故事是“重组”。